安琪酵母Q2收入增13.4% 酵母蛋白替代逻辑加速

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CFi.CN讯：最新财报显示，安琪酵母2026年上半年实现营业收入91.87亿元，同比增长16.3%，归母净利润8.81亿元，同比增长10.21%。第二季度单季收入46.53亿元，同比增长13.4%，归母净利润4.55亿元，同比增长6.0%。国内业务收入增长16.1%，海外业务因部分订单交付延迟增速放缓至9.2%，酵母及深加工产品收入增长15.0%。

一份研报观点认为，公司国内糖蜜采购成本下行带来明显红利，第二季度毛利率同比提升1个百分点至27.1%，销售和管理费用率均有下降，经营费用控制良好。研报指出，虽然汇兑损失导致财务费用阶段性增加，短期压制了扣非净利率和利润表现，但这属于一次性扰动，并不改变公司基本面向好的趋势。

研报认为，酵母蛋白作为公司战略核心产品，在运动营养等领域的上量速度超预期。受益于乳清蛋白价格维持高位，酵母蛋白凭借成本优势和营养特性，替代逻辑持续强化。随着公司长期产能规划逐步落地，产品结构有望持续优化，这将成为推动未来几年业绩稳定增长的核心动力。研报小幅下调利润预测后，依然维持优于大市评级，预计2026-2028年归母净利润同比分别增长18.5%、17.3%和14.8%，当前估值对应PE已处于合理区间。整体来看，酵母蛋白放量带来的长期成长确定性正在增强。